市场平静应对历史新高,人民币汇率有望重现强
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在美元指数相对弱势的背景下,人民币对美元中间价上周仍下跌120个基点,为连续第二周走软。自6月初以来,人民币对美元已维持近2个月的窄幅盘整。人民币的升值走势是已接近尾声还是受季节影响短暂调整,市场人士意见不一。

人民币对美元汇率昨日突破6.12整数关口,创出历史新高。市场人士表示,在中间价保持稳定的基调下,结汇盘偏强带动的人民币汇价创新高并没有让市场过多兴奋,人民币对美元此后的走势可能会向人民币每日涨停上限靠拢。

进入7月份,人民币兑美元汇率结束6月下半月的整体走软局面,重新显露强势迹象。7月3日,人民币兑美元中间价在隔夜美元大涨的背景下仅小幅回落,即期汇率更是以上涨报收。市场人士表示,长期来看,人民币仍具备持续升值基础,随着政策性和季节性购汇需求消退,结汇盘重新占据上风,人民币兑美元汇率有望重拾强势;但考虑到美元走强、我国当前经济下行压力较大等因素,近期人民币升值步伐将较上半年放缓,更多呈现总体向上、双向波动特征。

针对人民币对美元中间价近期走弱的行情,某大行外汇交易员在接受《第一财经日报》记者采访时说:“我们的一个猜测就是政府在关心出口,人民币的升值已经到头了。”

昨日人民币对美元中间价小幅高开27个基点,在此带动下,银行间外汇市场人民币对美元即期价格从中午开始一路走高并收报6.1193,突破了6.12整数关口,创下了历史新高。昨日即期交易价离当日人民币涨停上限仅80个基点左右。

美元指数站稳83

自今年2月份以来我国出口增速开始收窄,而7月10日公布的贸易数据显示,6月份出口额同比下降3.1%,这也是自2012年1月以来首次出现出口同比增速为负的情况,显示我国出口形势不甚乐观。在国外市场经济增长仍不稳定、国内劳动力成本持续上升的背景下,人民币如若持续走强势必会给今年下半年的出口带来进一步负面的影响。

“对于今日人民币创出新高,市场并没有感到过多兴奋。”广发银行金融市场部外汇交易主管黄毅对《第一财经日报》记者表示,6、7月份季节性购汇增长影响淡出后,市场结汇力量明显加大,加之近日美元指数相对偏弱,带动了人民币即期汇价的走高。在贸易顺差的背景下,市场还是会回到之前结汇偏强的惯性中。而与此同时中间价仍旧保持稳定,并没有创出新高,政策面没有出现主动拉高中间价的迹象。

人民币即期价逆势上涨

然而广发银行金融市场部外汇交易主管黄毅表示,现在就对人民币开始转弱下结论可能为时尚早。

永利会员登录网址,自7月末以来,尽管人民币对美元中间价稳定在6.16~6.18的区间,但即期汇率却开始出现了走强的迹象。而此前人民币在美元指数走高及境内购汇力量加强的双重作用下,持续了近2个月的窄幅盘整,与4、5月份的快速升值走势形成了鲜明的对比。

6月下旬以来,由于美国经济数据持续向好、美联储退出量化宽松政策的时间表日渐明晰,国际外汇市场上美元对其他货币持续上涨。数据显示,美元指数在7月2日纽约汇市收报3.53,较上一交易日大涨0.61%,连续第三个交易日收盘站在83关口上方。至此,美元指数已经由6月19日的阶段低点80.50反弹了将近3.8%。

“最近人民币中间价的边界比较明显,基本在6.16~6.18的区间波动。”黄毅进一步称,“无论隔夜美元走势如何,人民币中间价维持在这一区间,显示政策面维持人民币窄幅波动、相对稳定的意图。”

对于人民币对美元接下来的走势,黄毅表示,在中间价持续稳定的背景下,人民币即期价格向涨停上限靠拢应该是大概率事件。

人民币汇率方面,在6月中下旬,人民币兑美元汇率与美元指数呈现高度相关走势。在此期间,伴随美元走高,人民币兑美元中间价由6月17日的历史高点6.1598逐步回落至6.18附近展开窄幅震荡;即期汇价则由阶段高点6.1250跌至6月27日的6.1490,回调幅度达到240基点或0.4%。从6月最后一个交易日至今,人民币兑美元汇率特别是即期汇率逐渐脱离了美元的影响,再显露出走强迹象。

本报记者注意到,除了人民币中间价在近两周走弱,人民币对美元即期市场的成交价格也逐渐向中间价收敛,显示市场交易行为似乎也支持美元走强。

某中资大行外汇交易员也对本报记者表示,昨日并没有特别的消息,人民币的走高还是受结汇力量强的影响。整体来看人民币在汇率政策不放开、波幅不大的情况下,更可能偏向升值。

据外汇交易中心公布,7月3日人民币兑美元汇率中间价报6.1803,虽然受隔夜美元收高影响而出现30个基点的小幅回落,但总体仍围绕在6月末以来的6.18一线运行。而即期市场方面,3日人民币兑美元即期汇率在中间价引导下小幅低开,随后展开震荡上行走势,收盘报6.1308,较上一交易日反而上涨22基点或0.04%。

对此黄毅表示,近期市场购汇力量相对比较强,助推美元走高。以石油企业为代表的大型企业购汇买盘比较频密,这主要是因为近期境内美元对人民币价格相对香港CNH市场较低,而之前情况正好相反,因此这些大量来自石油企业的购汇盘从离岸市场转移回境内即期市场交易,加大的购汇需求对境内美元对人民币的走强有一定的推动作用。

而宏观经济形势转好的迹象也给人民币走强提供了直接的支撑。上周公布的中国宏观经济先行指标7月官方制造业采购经理人指数小幅反弹至50.3,显示经济进一步下行的风险降低。

市场人士表示,6月下半月之所以人民币汇率会跟随美元表现而显著回调,主要还是在于境内市场购汇需求短期大增所至。一方面,6月末是外汇局关于商业银行外汇贷存比新规的达标最后大限,政策性购汇需求集中释放;另一方面,外贸企业年中资金结算压力较大,银行间外汇市场每逢6月末都会面临季节性购汇需求上升。进入7月份,随着政策性和季节性购汇需求的消退,结汇盘重新占据市场上风,从而再次推动人民币走强。事实上,在6月份的最后一个交易日,人民币即期汇率在中间价仅走升10基点的背景下大涨114基点,即是结售汇盘口发生逆转的表现。

此外,近期的美元走强也有季节性的因素。黄毅对本报称:“最近正是中资企业在香港分红的旺季,这些季节性的购汇需求也间接帮助了美元对人民币即期汇价的走强。” 在去年6、7月份,人民币对美元也有一波贬值行情,当时美元指数上涨,而中间价不似目前稳定,人民币走软的趋势更加明显。“6、7月份购汇盘偏大是有一定规律性的,从去年开始规律性更加明显,因此现在还不能判断人民币是否开始转弱。”黄毅进一步表示。

“主要还是预期的转变,PMI的走强让市场对中国经济增长的信心有所恢复。”三菱东京日联银行有限公司首席金融市场 分析师李刘阳对本报记者表示,只要中国经济增长不出现风险,人民币作为高息货币的吸引力还是很明显的。美联储近期对于暂缓缩减量化宽松规模的态度带动美元收益率有所下行,与此同时,近期境内资金面的吃紧带动人民币货币市场利率持续高位,要做空人民币的成本非常高。人民币对美元的汇率还是会回到升值的预期中去。

下半年升值步伐放缓

6、7月份为在港上市中资企业集中分红季。根据Wind资讯统计,自6月1日至今,共有238家在香港联交所上市的中资企业进行了分红,其中包括工、农、中、建等大型金融机构,中石油、中海油等能源企业。据不完全统计,派息规模达341亿美元。

全年或不超过2.5%

从中间价来看,尽管6月份人民币兑美元汇率先升后贬、总体升值幅度有限,但由于春节后至6月中旬的快速上行,上半年人民币的升值幅度仍较为可观。数据显示,截至6月28日,人民币兑美元汇率中间价报6.1787,较5月末的6.1796仅微升9个基点,较2012年末的6.2855则大涨1068个基点或1.73%。自2005年7月启动汇改以来,人民币对美元升值幅度已经接近34%。

对于下一阶段人民币汇率的表现,多家分析观点均认为,人民币从长期来看仍有继续升值的动力,但升值的步伐或将放缓,并更多呈现双向波动特征。

建设银行研究部近期发布的一份报告指出,长期来看,三项因素决定人民币仍将呈现升值走势。一是,我国经济在未来10年仍将每年至少保持在7%以上的较高增长速度,经济总量在全球的占比将进一步上升。而他国经验显示,在经济增长速度较快、全球经济总量占比处于上升阶段的时期,本国汇率都处于升值状态;二是,随着我国产品和服务竞争力提升、产业结构调整加强、劳动力素质提升等,我国国际贸易将继续保持顺差。与此同时,我国同主要经济体的利差也将长时间保持在较高水平,并对国际资金产生较强吸引力;三是,推进人民币国际化,要求人民币汇率保持坚挺,以增强市场对人民币的信心。

不过,该机构同时指出,短期来看,对人民币升值形成压制的因素也较多。包括:美元有望走强、欧元仍可能走弱,从而影响盯住一篮子货币的人民币汇率走势;外围量化宽松势头收敛,巴西等国开始收紧货币政策,减弱了人民币升值压力;当前国内经济下行压力较大,仍需发挥外贸要素对经济增长的拉动作用,而这需要人民币汇率保持相对平稳运行态势。此外,管理层推进汇率市场化改革、热钱流动等因素,也会改变市场上的人民币预期,从而增强汇率双向波动的可能性。

综合多种因素考虑,分析人士表示,预计下半年人民币汇率将延续整体震荡向上走势,但升值步伐将较上半年有所放缓,对美元全年升值幅度在2-2.5%之间,即中间价最高升至6.13附近。

来源:中国证券报

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